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  • 12.19 這6股已經夠便宜了(名單)

  • 相關簡介:浙江龍盛 (600352.SH):關注間苯二酚盈利能力的提升   事件:根據卓創資訊,間苯二酚價格最近一個季度漲幅約15%。今年以來,間:苯二酚價格上漲約40%,目前價格在7.5萬元/噸-8萬元/噸。   公司是全球最大的紡織用化學品企業。公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機產品155.8萬噸的產能規模,公司擁有龍盛和德司達兩大染料品牌。   間苯二酚行業供給收縮,產品漲價。間苯二酚(Resorcinol)是一種重要的精細有機化工原料,可用于

  • 文章來源:股海網發布時間:2017-12-19 17:27:21瀏覽次數:下載次數:0收藏:

 浙江龍盛(600352.SH):關注間苯二酚盈利能力的提升
  事件:根據卓創資訊,間苯二酚價格最近一個季度漲幅約15%。今年以來,間:苯二酚價格上漲約40%,目前價格在7.5萬元/噸-8萬元/噸。

  公司是全球最大的紡織用化學品企業。公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機產品155.8萬噸的產能規模,公司擁有龍盛和德司達兩大染料品牌。

  間苯二酚行業供給收縮,產品漲價。間苯二酚(Resorcinol)是一種重要的精細有機化工原料,可用于制造分散染料、除草劑、殺蟲劑、羥基二苯甲酮類紫外線吸收劑、粘合劑等。主要生產工藝有5種,浙江龍盛和住友化工采取的工藝是間苯二胺法。近十年以來,間苯二酚行業出現了產能淘汰,企業退出的情況,美國的Indspec公司(今年永久退出,原有產能2.2萬噸)和AlfaAesar公司、日本三井油化均退出該行業。目前該行業的主要廠商只剩下浙江龍盛和住友化工,產能均為3萬噸。

  未來間苯二酚將提升公司中間體業務盈利能力。公司有間苯二酚產能3萬噸,2016年間苯二酚銷量突破2萬噸,預計未來間苯二酚的銷量將會繼續提升。測算間苯二酚不含稅價格每提高10000元/噸,按2.5萬噸的銷量測算,將增厚公司EPS0.08元。

  從三大邏輯看好公司未來的長期發展。重申先前深度報告《從三大邏輯看好公司未來發展》中看好公司的觀點:(1)公司是全球紡織化學品行業第一,手握龍盛和德司達兩大品牌,國際化程度最高,在印染產業向海外轉移的趨勢下受益;(2)染料和中間體行業經過兩年的去庫存和環保高壓帶來的供給側收緊,今年行業景氣度開始回升,中間體業務表現出色,有望維持;(3)房地產業務給公司帶來更大的業績彈性。

  盈利預測與投資建議。上調盈利預測,預計2017-2019年EPS分別為0.79元、1.00元、1.09元,未來三年歸母凈利潤將保持20%的復合增長率,目前SW紡織化學用品行業整體市盈率31.60倍,給予公司2018年17倍估值,上調目標價至17.00元,維持“買入”評級。(西南證券)

  思創醫惠(300078.SZ):完整產業鏈布局,內生外延助力企業高速發展
  完整產業鏈布局+醫療信息化產業升級=高速前行助跑劑”2015年公司全資收購醫惠科技有限公司,至此公司主營業務已經囊括覆蓋醫療信息化全產業鏈產品,能夠實現醫療信息化產業鏈的全布局,能夠大大縮短產業鏈上下游響應速度,最大程度提成產品市場競爭力。

  醫療信息化改革力度強勁,中國醫療信息化水平對標發達國家綜合實力亟待增強:目前三級醫院基本達到HIS全覆蓋,二級及以下也基本達到80%覆蓋,大中型醫院的信息化建設中心已經逐步由HIS轉至以病人和臨床為中心的數字化醫院建設,將對PASS系統和電子病歷系統、移動醫療的搭建和應用進行重點投資,到2020年,中國的臨床醫療信息化解決方案市場規模將接近51.78億元,達到2014年的2.5倍,2016年的1.78倍。

  內生外延成效顯著,營收及凈利潤增幅顯著:外延布局人工智能領域,WatsonforOncology增固腫瘤檢測垂直行業技術壁壘,公司目標在于全國重點省市建設20家左右的沃森聯合會診中心,目前已在杭州、天津、廣州、沈陽等地建立7家,對腫瘤患者提供沃森腫瘤咨詢及輔助診療服務。

  投資建議:公司醫療信息化解決方案主營業務增速顯著,在手訂單逐步增多,公司亦布局整體醫療信息化產業鏈,產品涵蓋硬件及軟件極大增強企業市場競爭力。此外受益于產業升級及政策驅動等因素。

  預計17-19年分別實現歸母凈利潤2.13/3.32/4.04億元,EPS分別為0.26/0.41/0.5元,給予40倍PE,對應2018年目標價16.4元,給予買入評級。(聯訊證券) 

  天通股份(600330.SH):深耕設備和材料,打造泛半導體產業龍頭
  天通股份是以磁性材料、LED晶體材料和光伏電池組件三大電子功能材料產業為基礎的國家重點高新技術企業。公司2007年收購海寧機床廠,從此進入設備工藝一體化的自主研發之路。公司的業務發展可以劃分為粉體材料和藍寶石晶體材料兩大主線,并分別發展出了相關的設備和工藝一體解決化方案。

  設備工藝多年積累,贏來業績釋放機遇。公司通過與韓國、日本以及臺灣企業合作,面板相關設備形成了持續性的收入。同時公司在今年上半年開始切入半導體晶圓設備業務,包括晶圓般送、CMP設備、單晶爐等設備已經逐漸成熟。認為,公司產品聚焦面板和半導體等核心下游領域,正處于國產替代的快速發展階段,公司多年的設備及工藝積累有望迎來業績釋放。

  軟磁材料和壓電晶體材料布局行業核心需求。軟磁材料一直是公司的主業,近年來新興的車載、數據中心和無線充電業務已經形成了行業性的長期趨勢。特別是無線充電在A公司的推動下,未來對于接收端和發射端磁性材料的需求將成為公司重點發展方向。壓電晶體是用于5G濾波器核心材料?,F在,用于濾波器的壓電晶體材料,仍被日本、歐洲、美國壟斷,中國企業仍處于起步階段。壓電晶體濾波器的國產替代空間非常大,是公司重要發展方向。

  公司正迎來歷史發展拐點。認為公司業績拐點明確,未來關注公司兩個方面的布局。一方面是產業鏈“合縱”,加快垂直整合,以TDK等公司為標桿,打通“材料→裝備→核心器件”價值鏈。另一方面是加快國際化資源的“連橫”整合,利用產業投資基金平臺加快國際化外延并購,通過海外并購加快獲取核心技術。

  首次覆蓋,給予“買入”評級。認為公司藍寶石和智能裝備高增長將帶來業績拐點,同時強烈看好公司在產業鏈垂直整合以及國際化外延領域的新常態成長邏輯。預估公司2015-2017年的EPS分別為0.27/0.39/0.56元,給予“買入”評級。(東北證券) 

  天通股份(600330.SH):深耕設備和材料,打造泛半導體產業龍頭
  天通股份是以磁性材料、LED晶體材料和光伏電池組件三大電子功能材料產業為基礎的國家重點高新技術企業。公司2007年收購海寧機床廠,從此進入設備工藝一體化的自主研發之路。公司的業務發展可以劃分為粉體材料和藍寶石晶體材料兩大主線,并分別發展出了相關的設備和工藝一體解決化方案。

  設備工藝多年積累,贏來業績釋放機遇。公司通過與韓國、日本以及臺灣企業合作,面板相關設備形成了持續性的收入。同時公司在今年上半年開始切入半導體晶圓設備業務,包括晶圓般送、CMP設備、單晶爐等設備已經逐漸成熟。認為,公司產品聚焦面板和半導體等核心下游領域,正處于國產替代的快速發展階段,公司多年的設備及工藝積累有望迎來業績釋放。

  軟磁材料和壓電晶體材料布局行業核心需求。軟磁材料一直是公司的主業,近年來新興的車載、數據中心和無線充電業務已經形成了行業性的長期趨勢。特別是無線充電在A公司的推動下,未來對于接收端和發射端磁性材料的需求將成為公司重點發展方向。壓電晶體是用于5G濾波器核心材料?,F在,用于濾波器的壓電晶體材料,仍被日本、歐洲、美國壟斷,中國企業仍處于起步階段。壓電晶體濾波器的國產替代空間非常大,是公司重要發展方向。

  公司正迎來歷史發展拐點。認為公司業績拐點明確,未來關注公司兩個方面的布局。一方面是產業鏈“合縱”,加快垂直整合,以TDK等公司為標桿,打通“材料→裝備→核心器件”價值鏈。另一方面是加快國際化資源的“連橫”整合,利用產業投資基金平臺加快國際化外延并購,通過海外并購加快獲取核心技術。

  首次覆蓋,給予“買入”評級。認為公司藍寶石和智能裝備高增長將帶來業績拐點,同時強烈看好公司在產業鏈垂直整合以及國際化外延領域的新常態成長邏輯。預估公司2015-2017年的EPS分別為0.27/0.39/0.56元,給予“買入”評級。(東北證券) 

  小天鵝A(000418.SZ):成長仍可延續,盈利能力將加速提升
  公司營收增長動能將從市場份額提升調整為產品結構升級帶動的價格增長以及外銷高增長。2014-2017年,公司內銷及外銷的市場份額快速提升,內外銷量市場份額年均提升均超2pct。目前洗衣機內銷市場CR3與空調內銷市場CR3已經接近,但對比空調行業,洗衣機外銷市場CR3的競爭格局仍較為分散。在內銷市場競爭格局逐漸穩定的情況下,公司內銷市場的份額提升速度將減緩,但是由產品結構升級帶動均價上漲及外銷高增長依然可以保證公司未來3年營收超20%的年增長。

  盈利能力將加速提升。2015年至今,公司毛利率水平并無明顯提升,這主要是由于公司為拓展市場份額,積極調整定價策略。內銷市場競爭格局逐漸穩定的情況下,洗衣機行業兩大龍頭小天鵝和海爾之間采取降價來獲取份額的市場競爭行為將減少,與此同時,消費升級帶動的持續的產品結構升級也促使毛利率持續提升。并且隨著公司外銷業務規模效應逐步顯現,外銷毛利率也逐步增強。2017H1公司洗衣機業務毛利率27.3%,青島海爾洗衣機業務毛利率34.6%,對比海爾,公司洗衣機業務毛利率提升有較大空間。

  空調龍頭也在市場格局穩定之后迎來毛利率與凈利率的快速提升。2006-2011年,空調行業CR2(格力和美的)從30%提升至50%,但格力和美的的毛利率與凈利潤并沒有明顯提升,這主要是由于雙方為了市場份額而采取了價格戰的方式。但從2011年-2015年,空調CR2僅僅從50%增長至55%,但格力的毛利率從18.1%增加至32.5%,美的毛利率從19.1%增加至25.8%。格力凈利率從6.4%上升至12.9%,美的凈利潤率從5.0%上升至9.8%。洗衣機行業目前所處的階段正類似2011年空調行業,洗衣機龍頭的盈利能力將加速增長。

  盈利預測:預計公司2017至2019年EPS分別為2.42元、3.33元、4.39元,對應PE分別為23x、17x、13x,給予買入評級。(東北證券)  

  中國平安(601318.SH):金融科技打開盈利和價值增長點
  金融+科技雙輪驅動戰略。平安兩大聚焦(金融科技+醫療技術)+五大技術(云平臺+人工智能+大數據+區塊鏈+生物識別)構成平臺雙輪驅動戰略,一方面不斷提升傳統金融業務的核心競爭力,另一方面向其他金融機構、醫療機構輸出科技,提升效率,獲得輕資產和輕資本的收入來源。姚總認為當前萬億市值的平安展現的是投資者對資本盈利的預期,今后技術盈利將成為與資本盈利比肩的估值基礎。

  科技提升傳統金融價值。通過互聯網+AI技術,實現精細化的客戶經營、智能化的渠道管理與銷售、智慧的客戶服務和精準高效的風險管控,進而提升效率、降低成本、強化風控和改善體驗。其中壽險增員管理中構建動態的“人員畫像+關鍵特征+篩選流程”循環體系,識別準增員;產險圖片定損技術全球領先,已向7家保險公司輸出技術。

  從平安到平臺:科技輸出金融+科技+汽車+房產四大生態圈。公司估計4大生態圈潛在規模將達到550萬億元,較當下有50%的提升空間、陸金所強調幫大眾融資+幫中產理財+幫政府管財,醫療生態圈強調從兩端切入,控制流量端和支付端,發揮協同優勢。公司希望通過輕資產和輕資本的發展模式收取中間服務費贏得發展機遇。

  投資建議:公司展現了對金融科技板塊未來盈利和估值增長的強:烈預期。公司首席保險業務執行官明確表示當前股價目前沒有充分反映平安真正的價值。認為,雖然截止2017年前三季度,金融科技板塊貢獻總利潤的1%,但從客戶經營角度分析,平安個人業務凈利潤=客戶數*客均產品數*單均利潤,金融科技有望顯著提升三個乘數因子;另一方面,科技輸出將帶來新的利潤增長點。預計,假設未來平安客戶數繼續保持15%的增速,客均產品數有望提升至3.5個(當前2.28個),在件均利潤保持不變的假設下,個人業務有望繼續保持20%的年均增長。用分部估值法得出中國平安每股目標價格為83元,看好公司技術輸出對凈利潤的貢獻,維持“買入”評級

12.19 這6股已經夠便宜了(名單)

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