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  • 12.20 漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

  • 相關簡介:中天能源 :投資加拿大LNG項目 協同效應顯著   投資要點: 公司參股建設加拿大魁斯帕LNG 項目。2017 年12 月18 日,公司發布公告稱,公司與虹鱒LNG 等公司簽訂了《魁斯帕LNG 項目合伙協議》框架,公司投資不超過5000 萬美元,獲得有該項目30%股權,并在項目運營后獲得每年50%的產品份額即每年600 萬噸液化天然氣。 魁斯帕LNG 項目擁有低價氣源保障和LNG 出口資質??古罫NG 項目建設規模2400 萬噸,項目分兩期進行,一期建設1200 萬噸,項目資本金計25 億美元

  • 文章來源:股海網發布時間:2017-12-20 17:04:12瀏覽次數:下載次數:0收藏:

 中天能源:投資加拿大LNG項目 協同效應顯著
  投資要點:
公司參股建設加拿大魁斯帕LNG 項目。2017 年12 月18 日,公司發布公告稱,公司與虹鱒LNG 等公司簽訂了《魁斯帕LNG 項目合伙協議》框架,公司投資不超過5000 萬美元,獲得有該項目30%股權,并在項目運營后獲得每年50%的產品份額即每年600 萬噸液化天然氣。

魁斯帕LNG 項目擁有低價氣源保障和LNG 出口資質??古罫NG 項目建設規模2400 萬噸,項目分兩期進行,一期建設1200 萬噸,項目資本金計25 億美元,二期擴建到2400 萬噸,并配置50 萬千瓦發電廠。2015 年10月,該項目獲得加拿大能源局2400 萬噸/年LNG 出口資質,期限為25 年。2017 年2 月,虹鱒LNG 與SEVEN GENERATIONS ENERGY LTD 簽訂天然氣低價供應保障協議。

公司擁有加拿大上游天然氣資源,此次合作協同效應明顯。中天能源目前合計持有中天石油83.49%股權,成為其控股股東。中天石油的New Star EnergyLtd. 油氣田資產已證實經濟可采儲量為2469.62 萬桶油當量,產量約為4200桶油當量/天。此外,公司合計持有中天石油投資50.26%股權,成為其控股地位。中天石油投資的Long Run 公司原油、液化石油氣和天然氣2P 儲量分別為3490.5 萬桶、2300.6 萬桶和5350.38 億立方英尺,合計約為1.47 億桶油當量。公司需要加拿大天然氣液化出口設施將加拿大天然氣出口至國內,而且參與該項目可消化公司部分在加拿大開采的天然氣,協同效應明顯。

變更部分募投項目,投資LNG/LPG 接收儲配站項目。2017 年10 月14 日公司發布公告,決定擬使用5.61 億元募投資金(占發行凈額的24.75%)用于收購廣東華豐中天液化天然氣有限公司的55%的股權并增資。廣東華豐的潮州LNG 儲配站項目計劃在5 萬噸級基礎上擴建成8 萬噸級LNG/LPG 接收儲配站,擴大吞吐量,實現海外LNG 進口與分銷,收購廣東華豐能夠打通廣東天然氣市場,對完善公司天然氣全產業鏈的布局具有重要戰略意義。

具備天然氣全產業格局。公司已建成20 座CNG 加氣站,其中包括武漢中能軍山CNG 母站、湖北合能安山CNG 母站、無錫東之尼顧山CNG 母站等3座CNG 母站及17 座CNG 加氣子站,CNG 母站日處理能力約70 萬方,加氣子站日加氣能力約40 萬方。公司還延伸產業鏈在加拿大收購油氣資產,目前已具備油氣田——LNG 接收站——加氣站的完整產業格局。

盈利預測與投資評級。我們預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.50、0.69、0.82 元,按照2017 年EPS 以及30 倍PE,給予公司15.00 元的目標價,維持“增持”投資評級。

風險提示:業務轉型與拓展風險;項目建設不及預期等。




 


  中國中車:客流成為核心驅動因素 增長更具持續性
  核心觀點:
客流增長正成為動車組增長驅動力,更具持續性
過去十年我國高鐵實現了從無到強的跨越式發展,這期間動車組的需求主要來自于新線配車,而新開工、新通車節奏對其產生了明顯的周期影響。長周期來看,動車組需求的驅動力已由新線配車轉為存量加密,而動車組保有量的增長動力也同樣轉為客流增長的驅動。在中國經濟邁向高質量增長階段,動車組客流有望保持持續向上的發展趨勢,以中國鐵路總公司為例,其客運收入占運輸收入由06 年的36.2%大幅提升至16 年的56.7%。

客流的雙重升級:高鐵客流增長與普列客流改造
動車組客流增長將來自于兩方面。一方面,高鐵持續發展帶來動車組客流的自然增長,根據國家統計局數據,2016 年高鐵以17.3%的鐵路營業里程承載了43.4%的鐵路客運量,過去5 年高鐵客運量年均復合增速達到33.2%。另一方面,基于運行效率、運營成本、服務質量等的提升,未來集中式動車組有望逐步取代普客列車。2016 年普列客車保有量有50,312 輛,占鐵路客車總量的70.9%。未來動車組對普列的替換空間具備充足潛力。

中國中車:盈利能力持續增強,具備突出競爭力
中國中車已成為全球領先的軌道交通裝備供應商,2016 年新簽海外訂單同比增長40%。中國中車的毛利率由2010 年的15.5%持續提升至2016 年的20.8%,主要是其高附加值業務占比提升以及市場開拓和經營管理能力。

投資建議:預測公司2017-2019 年實現營業收入2,321、2,668 和3,048億元,EPS 分別為0.41、0.49 和0.57 元,按最新收盤價計算對應PE 分別為26 倍、22 倍和19 倍?;诠揪C合實力突出,海外市場持續形成突破,我們繼續給予公司“買入”投資評級。

風險提示:宏觀經濟大幅波動;招標量和招標進度對公司交付影響;原材料價格如果出現大幅波動,將對在手訂單利潤率造成影響。




 


  徐工機械:設立徐工電商:互聯網技術助推國際化戰略
  投資要點
事件:12 月20 日,徐工機械公告擬出資1200 萬與若干有限合伙公司及17名自然人設立江蘇徐州電子商務股份有限公司,主要利用電子商務從事工程機械等機電品類相關產品與備件的銷售、二手車銷售、自營和代理各類商品及技術的進出口;商務信息咨詢;互聯網技術開發及應用等業務。

點評:
利用互聯網技術推進國際化戰略:徐工電商的設立,主要是利用互聯網技術加快拓展國際市場,補充傳統渠道,推動公司傳統國際貿易業務轉型升級;公司也希望加快二手車、備件、租賃等海外后市場業務形態探索;積極培育新的利潤增長點:徐工機械將持有徐工電商60%的股權,收入及利潤將被并表,對公司持續經營能力及未來三年財務狀況會產生積極影響。

國家領導人近期考察徐工集團,強調發展實體經濟
國家領導人強調必須始終高度重視發展壯大實體經濟。發展實體經濟,就一定要把制造業搞好,當前特別要抓好創新驅動,掌握和運用好關鍵技術。

關注公司增發進展,判斷增發過會時間臨近
公司擬向包括華信工業在內的四家機構定向增發不超過41.6 億元(3 年期),發行價格為3.13 元/股。目前二次反饋已于11 月27 日回復,我們判斷增發過會時間逐步臨近。

公司3 季報凈利潤增長3.7 倍,盈利能力提升公司1-9 月營業收入為215.44 億,同比增長78.20%,凈利潤7.78 億,同比增長3.70 倍;公司三季度毛利率及凈利率分別為21.8%及3.2%,盈利能力開始提升,經營活動產生的現金流為22.2 億,造血功能持續恢復。

徐工集團挖掘機業務大幅增長:1-11 月同比增長168%
2017 年1-11 月挖掘機銷售12665 臺,同比增長168%,市場份額10%左右。

公司核心骨干資產管理計劃購買價格為5.07 元公司核心骨干已認購了申萬宏源寶鼎眾盈1 號集合資產管理計劃間接投資公司股票,總規模為2.77 億元,2015 年完成建倉,建倉均價相當于目前股價的5.07 元,目前股價倒掛。

投資建議:我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.14、0.21、0.28 元,對應PE 分別為29x、20x、15x?;诠こ虣C械行業復蘇的持續性,我們認為公司業績有望持續超預期,維持“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟波動風險、周期性行業反彈持續性風險、行業內公司競爭關系變化風險、主要產品銷量增速低于預期風險、匯率波動風險。




 


  蘇州科達:推進限制性股票激勵 業績考核維持高增長
  核心觀點
發布限制性股票激勵計劃,業績考核維持高成長性。公司擬向851 名激勵對象以17.1 元/股價格授予771.13 萬股股份,占總股本的3.08%。此次激勵分三期解除限售,業績考核條件為以16 年凈利潤為基數,18-20 年凈利潤增長率不低于100%、150%、200%(凈利潤為扣除非經常性損益的凈利潤,并剔除本次及其它激勵計劃股份支付費用影響的數值作為計算依據)。公司16年扣非凈利潤為1.67 億元,根據業績考核條件,18-20 年剔除激勵計劃費用后的扣非凈利潤達到3.34 億、4.18 億、5.01 億元,具備明顯的業績成長性。

激勵計劃涉及面廣,在技術為重要競爭力的安防智能化產業升級背景下,意義重大。公司此次限制性股票激勵對象有851 名之多,截止2016 年公司員工總數為3414 名,激勵計劃的員工覆蓋度達到25%。當前安防行業處在智能化升級的關鍵階段,面對以技術為重要競爭力的產業趨勢下,對于員工的激勵顯得十分重要;同時激勵計劃設定的考核指標具有一定的挑戰性,對于激發員工積極性、提升公司經營效率有明顯推動作用。

業績彈性仍存、行業紅利持續,后續業務推進值得期待。當前視訊和安防業務均呈現出從提供通用化設備到重視后端應用落地的產業趨勢:1)、視頻會議領域,遠程辦公、遠程教學/醫療等應用使得視頻會議融入到客戶業務流程中,同時伴隨著產品國產化的推進,公司作為國內視訊龍頭將明顯受益。2)、視頻監控領域,后端應用推動“人工智能+安防”落地的進程更加明顯,公司憑借技術優勢落地諸多新一代智慧城市項目,圖偵應用也在諸多公安省廳落地,作為技術型優勢廠商將明顯受益于“人工智能+安防”產業紅利。

財務預測與投資建議
不考慮當前計劃實施的限制性股票成本,我們預測公司2017-2019 年每股收益分別為1.03、1.50、2.11 元,根據可比公司并考慮公司的業績成長性,給予公司2017 年45 倍估值,維持目標價46.4 元,給予買入評級。

風險提示
“人工智能+安防”商業化落地不達預期;費用支出沒有有效控制導致盈利不達預期;宏觀經濟下滑導致IT 投入減少



 


  華宇軟件:牽手阿里云 共建法律服務生態系統
  事件
公司12 月19 日公告,與阿里云計算有限公司簽訂《合作框架協議》。在以法律服務、數據服務、社會治理為主的云計算、大數據、人工智能等領域開展產品與技術、解決方案與服務、市場聯合營銷與拓展等全方位的交流與合作,共同推進法院、檢察院、司法行政、食藥監、教育等行業的發展。

覆蓋重點行業和核心技術,優勢互補
公司與阿里云簽訂合作框架協議,雙方將在華宇重點覆蓋的法律服務、數據服務、社會治理等行業,以及阿里云優勢的云計算、大數據、人工智能等領域開展全方位的交流與合作,以共同推進華宇在重點行業服務的深化,以及阿里云技術在垂直領域的不斷落地。雙方分別以行業和技術為切入點,通過合作展開橫向業務的拓展和豎向細分領域的縱深,實現優勢互補。

從業務角度,公司在細分行業,尤其是法檢領域深耕多年,具備豐富的行業經驗,在云計算、大數據、AI 升級法律服務大背景下,公司將依托客戶資源和行業理解,結合阿里云IaaS 層服務和語音識別等通用型技術,不斷解決客戶日益增長的場景化需求。

從技術迭代角度,法律行業規則復雜、知識量較多、知識邊界模糊,新技術的影響更多的以行業經驗和知識庫為核心,以技術為工具,提升行業效率。公司的行業理解和標注知識庫也有助于阿里云不斷豐富垂直領域語音識別的訓練庫,提升準確率,反哺法檢市場。

強強合作,共建法律服務生態系統
以華宇深耕的法律行業為例,從司法行業對信息化的訴求來講,過去二十年并未發生明顯變化。自從云計算、大數據、AI 等技術出現,公司對客戶場景化需求的理解和訴求的響應程度顯著增加,客戶對智慧法院、智慧庭審等系統的投入也日益加大。而阿里云通過與生態合作伙伴共建,已經將語音技術已滲透進300 多家法院、6000 多個法庭。雙方聯手后,從渠道復用和需求推進角度,將加速法律服務行業的智能化、數據化轉型,共同推動整個法律服務生態系統的健康、快速發展。

投資建議
看好本次合作進一步增強公司在法律、食藥監等重點行業的領先優勢,推動公司解決方案和產品技術創新。不考慮聯奕并表,預計2017/2018 實現凈利潤3.47/4.57 億元, EPS0.46/0.6 元,對應PE35/26.6 倍;聯奕并表后,2017/2018 備考凈利潤4.23/5.67 億元,18E 對應21.5 倍PE。“增持”評級。

風險提示:法檢行業競爭加劇,與阿里云合作的AI 產品和解決方案落地不及預期、短期內對公司業績促進作用有不確定性



 


  亨通光電:硅光模塊+光電傳感 光棒龍頭完善光通信產業布局
  事件:
1)公司與英國洛克利硅光子公司共同出資,設立江蘇亨通洛克利科技有限公司,從事 25/100G 硅光模塊生產銷售,公司出資比例75.1%。2)公司與中國科學院上海技術物理研究所紅外物理國家重點實驗室共同合作設立傳感技術研究院,從事物聯網用光電傳感器的研發,公司出資比例70%。

聯手硅光子芯片制造新秀,布局下一代數據通信網絡光模塊制造
根據LightCounting 數據,2017 年硅光子相關模塊銷售額將達8 億美元,2018年有望超過10 億美元,2017~2022 未來5 年硅光子銷售額年復合增長率達25%。預計17 年100G QSFP28 數通模塊出貨量接近350~400 萬只,其中硅光子光模塊出貨量預計在50~60 萬只左右。長期來看,硅光技術成熟條件下,在成本、功耗、小型化、高速率上具有很大優勢,有望在100G 市場占據一定份額,并在下一代400G 產品迭代中迎來快速增長。

英國洛克利硅光子(Rockley Photonics)CEO Andrew Rickman 曾在英國創辦Bookham 公司(現為Oclaro),同時是硅光子創業公司Kotura(后被Mellanox收購)董事會成員,在硅光子領域具有23 年的研究及工作經驗。洛克利硅光子成立于2013 年,管理團隊均來自于業界領先企業。公司7 月獲得來自EPSRC (英國工程與自然科學研究理事會) 480 萬英鎊的政府資助,并與南納普敦大學光電子研究中心具有長期的研究合作關系。專注于應用于下一代數據通信網絡的硅光子芯片研發。本次合作中,由洛克利向合資企業提交設計、供應及生產芯片,合資企業負責生產25/100G 硅光模塊,項目投資總額4200 萬美元,中西方合作將幫助硅光模塊產業化迅速落地。

成立傳感技術研究院,產研結合立足物聯網市場,打下堅實基礎
三大運營商日前均已啟動物聯網集采。以中移動2017-2018 年蜂窩物聯網(主要為 NB-IoT 和 eMTC)相關集采為例,預估工程費高達395 億元。經測算,廣域物聯網覆蓋將帶來2-3 年500 億以上的市場增量。物聯網時代催生對傳感器的巨量需求。中國科學院上海技術物理研究所紅外物理國家重點實驗室面向紅外物理國際學術前沿,光電領域在國內外學術界具有重要影響力。本次合作,研究所以知識產權形式出資作價300 萬元,占比30%,致力于物聯網用光電傳感器研發及創新人才培養,為公司在未來物聯網戰略布局和發展提供支持,將助推公司向通信產業鏈高端制造領域不斷發展。

盈利預測及投資評級:短期內,公司光纖光纜龍頭地位不變,量價齊升保證傳統主業穩定增長。公司近期不斷布局新能源、硅光模塊,物聯網傳感器,長期將不斷增厚公司基本面,打開未來成長空間。預計17-19 年公司凈利潤分別為21.9 億元、33.2 億元、44.2 億元,對應18 年PE 17x,維持“買入”評級。

風險提示:硅光產業化進程低于預期,被投公司經營發展具有不確定性
 

12.20 漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

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