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  • 12.26 研報精選:6股值得關注

  • 相關簡介:金卡智能 :業績增幅大超預期,智能燃氣表龍頭將持續受益于天然氣消費量增長   事件:公司公布2017年年度業績預告,2017年1-12月公司預計實現歸:母凈利潤為3.42億元-3.68億元,同比增長290.0%-319.9%。   煤改氣快速推進,公司智能燃氣表銷售大幅增長。2017年1-10月,我國天然氣消費量為1865億方,同比增長18.7%,增速相比于2015年、2016年明顯提升。據測算,因煤改氣帶來的天然氣消費增量近200億方。受益于天然氣消費量增長和煤改氣工程的推進,公司智能燃氣表實

  • 文章來源:股海網發布時間:2017-12-26 17:34:37瀏覽次數:下載次數:0收藏:

 金卡智能:業績增幅大超預期,智能燃氣表龍頭將持續受益于天然氣消費量增長
  事件:公司公布2017年年度業績預告,2017年1-12月公司預計實現歸:母凈利潤為3.42億元-3.68億元,同比增長290.0%-319.9%。

  “煤改氣”快速推進,公司智能燃氣表銷售大幅增長。2017年1-10月,我國天然氣消費量為1865億方,同比增長18.7%,增速相比于2015年、2016年明顯提升。據測算,因“煤改氣”帶來的天然氣消費增量近200億方。受益于天然氣消費量增長和“煤改氣”工程的推進,公司智能燃氣表實現了快速增長,同時子公司天信儀表的營業收入和利潤也大幅提升。除銷售收入規模外,公司盈利能力顯著提升,2017年三季報公司產品的毛利率為49.1%(YoY+10.5ppt),銷售凈利率為17.4%(YoY+5.6ppt)。

  天然氣消費量長期增長趨勢確定。短期來看,“煤改氣”增量的集中釋放促進了公司銷售爆發,預計2018年“煤改氣”工程仍將帶動公司產品訂單增長。長期來看,能源結構優化方面,天然氣等清潔能源的應用占比提升是大趨勢。根據“十三五”規劃,我國天然氣消費比重目標達到10%,煤炭消費比重控制到58%以下。預計到2020年我國天然氣消費量為3600-3800億方,2018-2020年天然氣消費量增速15%-17%。判斷下游景氣周期將延續,公司將實現持續增長。

  NB-IoT物聯網表推廣有望進一步驅動業績增長。子公司北京銀證開發形成面向天然氣產業鏈的信息化完整解決方案ENESYS??毓晒颈本┤A思科進一步退出了Eslink易聯云客服解決方案。同時,公司于2016年末先后與阿里云、云卓見、深圳燃氣、中國電信、華為等簽署了“戰略合作框架協議”,與通信行業巨頭合力打造NB-IoT生態圈。2017年,公司已相繼在佛山、江蘇、湖北、新疆、浙江、江西等多地區部署NB-IoT智慧燃氣解決方案,未來智能物聯網表的進一步推廣使用將帶動公司產品銷售。

  盈利預測與投資評級:預計公司2017-2019年實現營業收入分別為14.56億、17.85億和21.19億,實現歸母凈利潤分別為3.51億、4.24億元和5.09億元,EPS分別為1.48元、1.69元和2.03元,對應PE為23.3X/20.3X/16.9X。首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。(東興證券)


  高新興:中興物聯并表在即,中國電信參與配售
  事件:公司發布公告,收購中興物聯發行股份募集3.3億元配套資金配售對象確認,認購價格為13元/股,發行數量為2538.46萬股。配售對象為深圳招銀電信新趨勢股權投資基金合伙企業(有限合伙),其中中國電信持有其20%的份額。

  點評:收購中興物聯進展順利,并表將增厚業績。中興物聯是業內質地優的物聯網模組廠商,2016年營業收入5.82億元,歸母凈利潤0.42億元,高新興收購中興物聯,2017年-2019年業績承諾為三年歸母凈利潤合計超過2.1億元,彰顯了公司對未來業績發展的信心。

  物聯網產業爆發前夕,模組廠商受益確定性強。目前物聯網產業仍發展早期階段,下游應用多集中于共享單車、智能抄表、智能家居等行業,應用層尚未完全釋放。而國家對于物聯網產業高度重視,工信部發文通知到2017年末,我國NB-IoT基站規模要達到40萬個,NB-IoT的連接總數要超過2000萬;到2020年,NB-IoT基站規模達到150萬個,NB-IoT的連接總數超過6億,實現對于全國的普遍覆蓋。運營商也積極響應號召推出大額模組補貼,加速推進物聯網產業落地,物聯網有望迎來規模爆發。

  中興物聯產品利潤較高,客戶粘性強。中興物聯模組毛利率在同業處于較高水平,產品以4G和NB-IoT模塊為主,穩定性較好,并在車聯網有良好的布局;繼中標中國電信“宇宙第一標”后,中國電信再度參股此次重組,證明公司和運營商以及客戶保持了良好的粘性,為未來業務推進打下堅實基礎。

  盈利預測及投資建議:預計收購完成后公司2017年-2019年凈利潤分:為4.21億、6.20億、7.99億元,EPS分別為0.38、0.53、0.68元,當前股價對應動態PE為35倍、25倍、19倍,看好公司在物聯網產業大發展趨勢下的發展前景,給予“買入”評級。(東北證券)


  金禾實業(002597):精細化工結出甜蜜果實,期待二次騰飛
  報告摘要:甜味劑龍頭,產品布局進入收獲期。公司在食品添加劑板塊擁有12000噸安賽蜜、2000噸三氯蔗糖和4000噸甲乙基麥芽酚產能。安賽蜜公司已擁有穩固的全球龍頭地位,市場占有率超過60%,由于行業供給格局愈發集中,公司銷量仍在持續上行;甲乙基麥芽酚因競爭對手供貨不穩定,價格大幅上漲,根據公司產品的定價策略,預計2018年的平均價格應較2017年有所提升;三氯蔗糖經過多年技術攻關,公司已經成功實現良好的工藝和成本控制,新產能投放后迅速放量,充分受益于三氯蔗糖市場空間的不斷拓展,因為當前公司產線已經滿負荷,認為公司對現有生產線進行技改升級是大概率事件,三氯蔗糖的銷量增長將成為公司成長的持續動力。打通基礎化工-精細化工產業鏈條,形成協同優勢。公司基礎化工產品碳銨、三聚氰胺、硫酸、雙氧水等在華東地區占有較高的市場份額,受益基礎化工高景氣,業績穩定釋放。尤其是四季度雙氧水價格大漲,本輪雙氧水漲價主要受益于環保和己內酰胺需求的增長,預計雙氧水的高價具有一定的延續性,公司35萬噸產能,價格彈性充足。同時公司的雙乙烯酮等基礎化工產品可作為精細化工的原料,形成產業鏈協同,進一步增強公司的成本優勢。

  與定遠鹽化工園區戰略合作,擴張精細化工版圖。公司擬在定遠鹽化工園投資22.5億建設循環經濟產業園。公司一期投資8-10億元,以園區內氯氣為原料,新建5000噸甲乙基麥芽酚;二期將上馬雙乙烯酮和山梨酸鉀項目。認為該產業園將為公司未來五年甚至十年的發展打下基礎,乃至在定遠園區再打造一個精細化工龍頭。

  盈利預測:公司甜味劑的技術難度和產業鏈優勢為公司構筑了較高:競爭壁壘,對標食品添加劑行業給予20倍PE。預計公司2017-2019年實現歸母凈利潤9.62/11.86/13.76億元,對應PE15/12/10倍,首次覆蓋給予“買入”評級。(東北證券)


  聯創電子(002036 ):布局3D蓋板玻璃,光學攝像業務成長可期
  事件:公司發布公告,擬發起投資設立江西聯創3D玻璃產業基金合伙企業。

  成立產業基金合伙企業,公司作為劣后級合伙人。公司擬發起設立的江西聯創3D玻璃產業基金合伙企業(有限合伙),是江西省發展升級引導基金的子基金?;鹨巹澮幠?2.2億元,公司作為劣后級合伙人,擬現金出資3.65億元,占出資比例29.9%,合伙期限5年。設立的基金主要用于投資項目公司江西聯創恒泰光電,計劃一年完成“年產5000萬片3D曲面蓋板玻璃產業化項目”建設。

  布局3D曲面蓋板玻璃業務,進軍外觀件領域。5G通訊技術演進和無線充電技術普及對智能手機后蓋材料提出新的要求,在蘋果、三星等國際手機巨頭的帶動下,雙面玻璃設計或成為高端手機外觀件的主流配置,到2020年前后蓋雙面玻璃的市場空間有望超過1100億元。公司本次發起合伙基金布局3D玻璃業務,將完善在消費電子領域的戰略布局,與現有的觸控顯示業務形成協同效應,提升核心競爭力,作為該基金的劣后級合伙人公司有望獲取更高額的收益。

  量產高像素鏡頭,投資Kolen,手機客戶端實現突破。公司已具備5M、8M和13M像素手機鏡頭的量產能力,成功向三星供應手機鏡頭。公司參股三星供應商韓國Kolen,有望提升在三星客戶的影響力和出貨份額。公司還引入最新的COB產線、AA調焦制程能力及后段全自動測試能力。公司鏡頭和模組業務推進順利,大客戶內置鏡頭方面取得突破。進入一線品牌供應體系將大幅提升聯創在光學鏡頭領域的影響力,為公司開拓更多品牌客戶建立良好的基礎。

  特斯拉產能突破瓶頸,車載鏡頭業務彈性大。公司發力車載鏡頭市場,已獲得特斯拉的車載鏡頭訂單。特斯拉于今年7月開始正式投產Model3,目前Model3產能正快速提升,有望達到5000輛/周。超高的性價比將極大地推動Model3的銷售,聯創電子作為其車載鏡頭的供應商將直接受益。

  盈利預測與投資建議。根據最新季報數據,調整盈利預測,預計2017-2019年EPS分別為0.55元、0.84元、1.20元,對應PE分別為30倍、20倍、14倍,未來三年將保持近47%的復合增長率。維持“買入”評級。(西南證券)


  錫業股份(000960 ):錫價步入上行周期,業績高彈性的全球錫業龍
  緬甸供給拐點已現,庫存和尾礦持續消耗。2011-2015年緬甸原礦金屬產量快速增長,從0.28萬噸增長到5.2萬噸;2016年開始,地表上的富礦開始衰竭,當年總計出口5.7萬噸錫金屬,其中來自礦山的產量約4.7萬噸,政府庫存約1萬噸;2017年緬甸錫礦開采全面進入地下開采階段,受制于地表下開采難度大、成本高和品位低,緬甸原礦供給能力進一步下滑。得益于原有庫存的釋放和尾礦的回采,2017年緬甸出口的錫金屬量并未下降,但隨著庫存和尾礦的持續消耗,緬甸的供給將明顯下降。

  中國、印尼錫礦供給受限,錫價長期低迷,新增礦山供給不足。中國和印尼占全球錫精礦供給的50%-60%,主導全球錫市供給。我國環保日趨嚴格,錫行業規范出臺,國內錫礦供給呈現下滑趨勢,大批存在環保問題的小型礦山被關停,同時復產規模受限;而印尼受到品味下滑、開采難度加大的困擾,錫礦產量從2012年的9萬噸,下滑至2016年的6萬噸。鑒于錫價長期低迷,礦山公司資本支出不足,未來無大型礦山投產,錫礦供給不足將愈發明顯。

  顯性庫存出現回落,增強錫價上漲動能。2017年1-9月,國內交易所錫錠庫存從2700噸快速上漲到11000噸,對2017年的錫價形成了壓制。庫存上漲一方面有供給過剩的因素,另一方面有隱性庫存顯性化的因素,從9月開始國內交易所庫存持續下降至6214噸。與此同時,LME庫存處于單邊下滑的趨勢,從2013年的13130噸持續下滑5年至2310噸的歷史低位,LME庫存的持續下滑反映出過去5年海外精煉錫供不應求的情況,海外庫存得以持續去化。認為,國內顯性庫存的回落疊加海外的低庫存現狀將增強錫價上漲的動能。

  鋅價高位震蕩或小幅下滑。受困于國內環保壓力,2017年國內鋅精礦投產不及預期,截至2017年年底,鋅精礦依然存在較大缺口。加工費TC/RC和交易所庫存處于歷史低位并持續下滑,反映出精鋅、鋅精礦同時面臨短缺的現狀。SMM預計2018年新增鋅精礦產量30萬噸,鋅精礦缺口將逐漸收窄。2018房地產新開工和基建投資將出現小幅下滑,但鑒于宏觀經濟的韌性和制造業的繁榮,鋅的終端需求不會出現大幅下滑,預計2018年上半年鋅價高位震蕩,下半年出現小幅下滑。

  盈利預測和投資評級。公司主產品錫步入了上行周期,為公司業績提供彈性,其他金屬預計高位震蕩,為公司利潤提供支撐。與此同時公司不斷精簡人員,控制成本,隨著2019年公司10萬噸鋅、60噸銦的冶煉項目全面達產,公司利潤會進一步增長。預計公司2017-2019的EPS分別為0.61元、0.97元、1.03元,對應當前股價的PE分別為20.25倍、12.63倍、11.89倍。維持“買入評級”。(國海證券)


  凱萊英(002821.SZ):創新藥市場水闊山高,CMO龍頭鵬路翱翔
  海外訂單轉移+國內創新藥崛起,CMO邁向黃金期:全球新藥的研収投入與銷售觃模持續增長,制藥企業外包意愿增強促使CMO行業觃模以較快速度上行。受成本、人才等多因素作用,全球化藥CMO產能由歐美向亞太轉移的趨勢明顯。

  另一斱面,近年來國內創新藥逐漸嶄露頭角,迚入臨床后期甚至上市的品種明顯增加。再加上2016年后MAH制度試行、鼓勵創新藥研収等相關政策持續推出,激収了國內藥品研収生產外包的需求。在海外+國內兩大驅動因素疊加下,CMO行業迚入換擋提速期,以凱萊英為代表的相關企業迎來了前所未有的収展機遇。

  客戶多元產品線豐富,注重研収競爭力持久:公司與全球眾多制藥企業建立了合作關系,入選5家跨國制藥巨頭的首選供應商,幵與2家巨頭結為長期戰略合作伙伴。深入的合作關系形成了迚入壁壘,保障公司持續獲取后續商業合作機會,使業務增長更具穩定性與可持續性。

  公司的產品結構非常多樣,涉足抗病毒、抗感染、多種腫瘤治療、心血管疾病治療、糖尿病治療等等眾多領域。豐富的產品線印證了公司全斱位的技術能力和豐富的信用記彔。

  作為CMO的迚階模式,CDMO的研収能力是其核心競爭力。公司自主研収的連續性反應和生物轉化技術已能夠在部分中試甚至商業化項目中應用,有敁提升反應收率,降低生產成本幵減少環境影響。公司在創新技術的工業應用中保持領先將有助于公司長期維持技術優勢。

  部署多層級戰略斱向,持續添加增長動力:管理層對公司未來収展斱向及對應客戶群體的拓展有著清晰的戰略觃劃,幵持續迚行部署。這些新斱向、新客戶會在接下來的數年中陸續成長為公司業務的重要組成部分,為公司保持快速增長添加動力。

  根據觃劃,在深耕現有海外大中型客戶的同時,公司會將戰略重心放在開収國內創新型藥企和歐美技術型藥企(包括生物技術)上。另一斱面,綠色化學技術催生的新需求也會成為重要驅動因素。

  上市后,公司快速介入新藥研収外包全產業鏈,已經建立了藥學研究、臨床試驗申報、臨床研究的CRO隊伍,幵通過合作斱式迚入毒理等臨床前評價業務,很快就能夠為國內客戶提供一條龍式的外包服務,幵逐漸將業務推廣至全球客戶。

  小非解禁不改公司價值,維持“強烈推薦”評級:受益于全球創新藥研収、銷售以及制藥行業分工細化,CMO迎來収展機會。目前全球2/3產能在歐美,向亞太轉移趨勢明顯。疊加中國創新藥逐步嶄露頭角以及MAH制度試點激収的外包需求,國內CDMO龍頭面臨重要収展機遇。凱萊英擁有多元的客戶群體、豐富的產品結構和強大的研収能力,處于業內領先地位,是行業収展提速的主要受益者。公司緊抓機遇,憑借過往積累的豐富業務經驗快速拓展國內市場,成為眾多國內創新型藥企的合作伙伴。此外,公司還向CRO、一致性評價、制劑CMO等多領域延伸業務線,以求打造一條龍服務能力,迚一步提升競爭力。維持2017-2019年EPS為1.41、1.94、2.62元的預測,近期因小非解禁等非基本面因素導致股價處于較低位置,具有良好的投資價值,維持“強烈推薦”評級

12.26 研報精選:6股值得關注

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